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一、2014年總覽
2014年鈦白粉產(chǎn)品P值曲線圖
以國內(nèi)市場走貨量較大的硫酸法金紅石型鈦白粉為例，據(jù)生意社大宗榜數(shù)據(jù)顯示，2014年(1月1日-12月31日)鈦白粉總體均價呈過山車走勢，從年初的14133元/噸到年末的12992元/噸，跌幅為8.08%。
2014年國內(nèi)鈦白粉市場年度考評分析
12月30日鈦白粉(硫.金.廠)商品指數(shù)為61.74，較昨日下降了0.05點，較周期內(nèi)最高點100.00點(2011-09-04)下降了38.26%，較2014年04月13日最低點61.70點上漲了0.06%。(注：周期指2011-09-01至今)
總體看，2014年鈦白粉價格呈現(xiàn)“過山車”式走勢，1-4月下旬為弱勢降價期，4月下旬-11月初為逆勢拉漲期，11月初-12月弱勢回調(diào)期。
1-4月下旬，鈦白粉行情深處下行通道，慣性延續(xù)2013年的弱勢行情，持續(xù)低迷弱勢的行情讓生產(chǎn)商苦不堪言，市場人士更是苦盼調(diào)漲已久，硫酸法金紅石型鈦白粉實單價格已有低于12000元/噸。
4月下旬-11月初，外貿(mào)向好，西南龍企2014年首漲300元/噸，此后其主力牌號陸續(xù)調(diào)漲6次，壓抑許久的生產(chǎn)商借此釋放，行業(yè)內(nèi)調(diào)漲氣氛較重。
11月初-12月，外貿(mào)萎縮，西南龍企再次扮演首降奇兵，“瀑布式”突襲降價，累計半年的漲幅瞬間消耗過半，時至年底，價格直沖12000元/噸，行業(yè)整體價格受下行牽制。
二、價格飆升、驟降原因分析
1、西南龍企4月起半年連漲6次。4月14日、4月23日、6月4日、7月3日、8月1日和9月2日共計6次對其主力牌號進行調(diào)漲，前5次調(diào)漲300元/噸，最后一次調(diào)漲500元/噸，半年來累計調(diào)漲2000元/噸，生意社化工分社鈦白粉分析師分析原因如下：1、外貿(mào)出口較好。由于第一季度末到第四季度初，國際市場需求略有緩解，外貿(mào)出貨尚可，其庫存壓力減小，據(jù)生意社統(tǒng)計，其4-10月連續(xù)7個月外貿(mào)總量逾1萬噸;2、飽受折磨的鈦白粉行情，在2013年沒有一次實質(zhì)性利好，2014年更是續(xù)跌至4月，企業(yè)利潤受到嚴重壓縮，甚至其他生產(chǎn)商倒掛運行，利用試探性調(diào)漲拉回利潤;3、挑高原料鈦精礦價格。西南龍企價格調(diào)漲，勢必將帶動其他生產(chǎn)商價格的逐步跟進，原料礦或順勢翻身調(diào)漲，從成本上助推行業(yè)利多向陽，四川龍企利用其資源優(yōu)勢，可擴大利潤，另一方面也不會是自己處于孤“漲”難鳴的尷尬境地;4、持續(xù)性的穩(wěn)定利多信心。由于每一次調(diào)漲執(zhí)行相對靈活，或只是夯實了上一次的調(diào)漲，使下游客戶覺得鈦白粉價格漲不起來，而每一次都可以起到穩(wěn)定市場向上的信心的作用，相對企穩(wěn)和降價，已經(jīng)備貨的下游客戶更愿意看到漲價吧，就算是弱勢“逞強”造勢，也給市場一個交代;5、新廠磨合期庫存補償緩慢。湖北襄陽的新廠區(qū)是2013年10萬噸產(chǎn)能落地，全新的設備處于磨合期，產(chǎn)品的品質(zhì)與開工率也處于上升階段，所以對于高品質(zhì)產(chǎn)品的庫存補償相對緩慢。
2、瞬時利好恐導后市慘淡收場。價格“空降”逆漲，需求市場瞬時膨脹，生產(chǎn)商和經(jīng)銷商出貨量瞬間轉(zhuǎn)好，少數(shù)貿(mào)易商遇到“瘋狂的客戶”大批量原材料備貨，但是當下，放眼后市，下游企業(yè)在用量保持不變的情況下，大批量做庫存，只是看到了眼前300元/噸的試探性漲幅及其帶來的影響，但目前仍屬價格低位，生產(chǎn)商若僅看瞬時需求盲目加緊生產(chǎn)而制造庫存，一旦行情下挫，其難免被動;此外，客戶飽倉滿庫，后市的需求或驟減，尷尬的后半程“在劫難逃”;其次，鈦白粉調(diào)漲價格的“虛張聲勢”若“弄假成真”，鈦精礦價格一旦順勢攀漲，后市行情慘淡時降價就有難度了;最后，調(diào)漲需要看需求，價格上來了，但沒有新價格訂單，有價無市毫無意義。相對于內(nèi)銷而言，價格持穩(wěn)主要得益于外貿(mào)尚可，市場屬于“內(nèi)外”走貨不均的“瘸腿”階段，市場人士更加關(guān)心的是這樣的外貿(mào)突出的局面能夠維持多久?國內(nèi)的價格市場靠單方面的“提拉效應”力度會有多大?當“內(nèi)外皆弱”的時候，是不是價格還要下行?我們期盼的下一次漲價會在什么時候?
3、西南龍企漲后“移庫效應”副作用明顯。幾番價格調(diào)漲已起到刺激需求的作用，之前還有些預計價格漲不起來的，短期的也開始備貨操作了，但多數(shù)下游企業(yè)用量并沒有增加，只是單純的制造原料庫存。多數(shù)生產(chǎn)商一度庫存不多，更多的是轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商和下游用戶，基本形成移庫效應，此時，若生產(chǎn)商“玩命”生產(chǎn)，當下游采購的倉滿而“消化不良”，而終端需求無明顯利好，社會庫存或急劇增加，或使得供過于求的市場重蹈降價覆轍。
4、金紅石幾番調(diào)漲，銳鈦型鈦白粉獨弱。與國內(nèi)硫酸法金紅石型鈦白粉幾輪調(diào)漲相比，銳鈦型鈦白粉顯得弱勢很多，生意社化工分社鈦白粉分析師分析原因有二：其一，2013年，西南龍企價格低位牽制，金紅石型鈦白粉價格連續(xù)下挫，與銳鈦型鈦白粉價格差逐步縮小至1000元/噸左右，一些銳鈦型的終端用戶棄“銳”取“金”，也正是那個時候銳鈦型鈦白粉丟失了部分市場份額，而目前價格差逐步拉大至3000元/噸左右，再想換回來對技術(shù)要求較高、難度較大;其二，與金紅石型相比，銳鈦型鈦白粉出口量極少，整體面臨外貿(mào)內(nèi)銷“瘸腿”態(tài)勢。
5、脫硝催化劑鈦白粉已失優(yōu)勢。中核鈦白2014年8月12日與中國科學院過程工程研究所簽署《霧霾治理煙氣脫硝催化劑與鈦白高值化利用技術(shù)合作研發(fā)框架協(xié)議書》，包括脫硝鈦白、鈦鎢粉及鈦鎢硅粉產(chǎn)業(yè)化技術(shù);蜂窩狀脫硝催化劑生產(chǎn)技術(shù);廢棄脫硝催化劑回收再利用技術(shù);磁性氧化鐵產(chǎn)業(yè)化技術(shù)。脫硝催化劑鈦白粉在國內(nèi)的熱度已有數(shù)日，在短短一年多的時間里，從近五家生產(chǎn)商發(fā)展至目前的十余家，全國產(chǎn)能從5萬噸左右激增至目前的近20萬噸，且仍然有待上項目，產(chǎn)能大幅度增加的后果就是供應過剩和行情的垂直性下挫，價格從一年多以前的18000-19000元/噸到目前的11000元/噸(含稅，不加鎢粉)，垂直振幅達42.11%，市場供應飽和使原本相對的高利潤專用鈦白粉市場變得競爭激烈、價格戰(zhàn)明顯，最終脫硝催化劑鈦白粉也歸入“微利”時代。在如此短的時間內(nèi)產(chǎn)能激增體現(xiàn)的是脫硝鈦白粉的技術(shù)壁壘并不明顯，或許能生產(chǎn)脫硝鈦白粉是一種企業(yè)實力的體現(xiàn)，但并一定就賺錢，等下游市場也可以同級別的發(fā)展和壯大，也許就有更多的產(chǎn)能得到匹配了，但現(xiàn)在一味“望梅止渴”式的上脫硝鈦白粉項目或?qū)е庐a(chǎn)能過剩，最終“引鴆止渴”，“噱頭”了資本市場。
6、國內(nèi)“貨易貨”解鈦白粉生產(chǎn)燃眉之急。據(jù)了解，目前部分無礦生產(chǎn)商用成品鈦白粉等價置換原料鈦精礦進行生產(chǎn)，自己只是一個加工的角色，這樣的好處是在自身資金緊張的時候“貨易貨”調(diào)控資金余缺，更好地發(fā)揮雙方各自的優(yōu)勢，再就是生產(chǎn)商保持合理開工率，有現(xiàn)貨和庫存去應對市場不定期的需求;同時，也有部分生產(chǎn)商的原料礦采購的付款形式比較多樣，有一種是操作比較多的，在鈦白粉生產(chǎn)商與鈦精礦供應商之間找一個中間商，在鈦白粉生產(chǎn)商不能100%現(xiàn)金付款的時候，生產(chǎn)商將50%(或其他)的現(xiàn)款給鈦精礦供應商，而另外50%(或其他)的現(xiàn)金由中間商付給鈦精礦供應商，而鈦白粉生產(chǎn)商再或有或無利息(或以其他合作方式)的付這50%的錢給中間商，這樣做的好處在于緩解生產(chǎn)商資金短缺壓力，再就是可以買到更低價的原料鈦精礦。
7、生產(chǎn)商真真假假整合、重組、收購忙。 (1)、據(jù)某證券報道，有傳言稱：安納達(002136)近期將籌劃資產(chǎn)重組，并購四川龍蟒鈦業(yè)，后經(jīng)證實，并無此事。生意社化工分社鈦白粉分析師分析此消息有兩種可能，1、安納達或借機炒作行情;2、四川龍蟒欲趁機整合市場、借殼上市。(2)、佰利聯(lián)收購亨斯邁(Huntsman)TR52鈦白粉相關(guān)業(yè)務。9月8日佰利聯(lián)與亨斯邁(Huntsman)簽訂了《TR52出售協(xié)議》，該《出售協(xié)議》約定：亨斯邁將其所屬的TR52鈦白粉相關(guān)的業(yè)務除了制造類資產(chǎn)以外的制造及出售TR52所需的所有知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)及專有技術(shù)、“TR52”品牌享有的全球權(quán)利、與該品牌相關(guān)的商譽、與TR52相關(guān)的任何商標申請或注冊，以及所有既有的TR52級客戶和相關(guān)協(xié)議等出售給佰利聯(lián)公司，出售價格為1000萬美元。TR52鈦白粉主要用于油墨領(lǐng)域，目前國內(nèi)大致市場價格為24000元/噸(含稅)左右。生意社鈦白粉分析師分析此舉原因如下：1、莎哈利本(Sachtleben)和凱米拉(Chimera)油墨級鈦白粉領(lǐng)域已很出色，迫于歐盟反壟斷法壓力，亨斯邁(Huntsman)不得不轉(zhuǎn)讓該部分業(yè)務;2、雖然TR52是硫酸法工藝，但略優(yōu)于國內(nèi)水平，佰利聯(lián)也正是著眼于該項技術(shù)，在現(xiàn)有設備的基礎(chǔ)上進行配方升級，使原本BLR-631等油墨級鈦白粉得到很大擴充，待成功后進行“復制”，或就此提升該企業(yè)整體產(chǎn)品品質(zhì);3、通過這樣一次收購行為，也使得佰利聯(lián)公司在世界范圍內(nèi)的名聲鵲起，夯實世界范圍內(nèi)的品牌效應，同時資本市場也表現(xiàn)不俗。(3)、中核鈦白收購甘肅東方鈦業(yè)。9月24日，中核鈦白(002145)公告將收購甘肅東方鈦業(yè)有限公司100%股權(quán)，交易價格為人民幣6200萬元。生意社鈦白粉分析師分析中核鈦白此舉原因有三：第一，中核鈦白目前在甘肅有產(chǎn)能8萬噸/年的初品生產(chǎn)線，或就地將甘肅東方鈦業(yè)發(fā)展成后處理型精品生產(chǎn)商，這樣物料傳輸半徑較小，生產(chǎn)成本得到很好的壓縮，同時產(chǎn)能得到很大擴充;第二，甘肅東方鈦業(yè)的立項和土地都已經(jīng)獲批，與其將時間和精力耗費在各項審批之上，以達到擴建目的，不如收購一個現(xiàn)成的，況且目前行情低迷，整體價值也有所縮水，待行情轉(zhuǎn)好時，立刻就能產(chǎn)生效益;第三，就像佰利聯(lián)收購亨斯邁TR52一樣，企業(yè)之間的整合總會給資本市場帶來若干利多預期，臨近10月，中核鈦白或借此為季報“添彩”。(4)、科斯特(Cristal)宣布收購江西添光鈦白粉業(yè)務。10月27日，科斯特(Cristal)宣布收購江西添光鈦白粉業(yè)務，預計將在2015年第一季度末之前完成，2013年科斯特(Cristal)產(chǎn)能近80萬噸/年，是全球第三大生產(chǎn)商，江西添光化工產(chǎn)能為金紅石型鈦白粉5萬噸/年、銳鈦型鈦白粉2萬噸/年，此舉或是國內(nèi)外企業(yè)重組的一個開始。生意社化工分社鈦白粉分析師楊遜分析此舉有如下影響：①、正在國內(nèi)氯化法項目搞得火熱的時候，科斯特或利用其成熟的氯化法技術(shù)或產(chǎn)品先入為主;②、科斯特在中國鈦白粉市場占有率一直不高，趁機造勢、擴大中國市場占有率;③、此舉成功后，其很可能將氯化法注入國內(nèi)與硫酸法并存一企，高中低端全方位迎合各種需求;④、江西添光下一步極有可能擴大產(chǎn)能，中國鈦白粉企業(yè)又增加了一個強勁的競爭對手;⑤、科斯特(Cristal)可利用添光將曾經(jīng)的渠道、現(xiàn)有的渠道、未來潛在的渠道一覽入懷;⑥、反觀添光，在鈦白粉行業(yè)陣痛期的時候放手，足顯香港三盛集團與添光化工的睿智。(5)、中核鈦白收購豪普鈦業(yè)25%股權(quán)。中核鈦白(002145)10月28日晚間公告，公司通過全資子公司安徽金星鈦白(集團)有限公司收購HOPINVESTMENTCO.,LIMITED持有的無錫豪普鈦業(yè)有限公司25%股權(quán)，交易價格為4,646.70萬元，交易完成后，中核鈦白將通過子公司金星鈦白持有豪普鈦業(yè)100%股權(quán)。(6)、葉氏化工6884萬人幣悉售龍蟒鈦業(yè)5%股權(quán)。葉氏化工(00408.HK)公布，以6,884.1萬元人民幣，出售四川龍蟒鈦業(yè)5%非上市股權(quán)。完成交易后，公司將不再持有目標公司任何權(quán)益。生意社化工分社鈦白粉分析師楊遜分析，宏觀上看：目前鈦白粉的行情持續(xù)低迷，龍蟒鈦業(yè)回購這部分股權(quán)也是不想在僅有的利潤上繼續(xù)給葉氏化工分紅，另外一方面，股權(quán)在自己手里，對于以后企業(yè)整體操作或比較靈活;微觀上看：龍蟒鈦業(yè)5%股權(quán)的價格是6,884.1萬元人民幣，整體價值不到14億，按照目前的市場價格，似乎低估了其實際價值，這近14億的整體價值或只是龍蟒鈦業(yè)綿竹基地某一分廠的價值，若這近14億是整個龍蟒鈦業(yè)的價值，那可真要比“雙十一”的搶購還要搶手了!
8、鈦白粉生產(chǎn)商命運命運多舛。 (1)、4月，龍蟒集團德陽基地磷化公司一閑置車間著火，目前無影響生產(chǎn)。(2)、攀枝花東方鈦業(yè)停產(chǎn)。因攀枝花地區(qū)持續(xù)大量降雨，2014年8月31日，攀枝花東方鈦業(yè)有限公司發(fā)生滑坡災害，造成其停產(chǎn)，預計一期生產(chǎn)線(即原4萬噸硫酸法鈦白生產(chǎn)線)于2014年11月初恢復生產(chǎn)，二期生產(chǎn)線(即新建的8萬噸硫酸法鈦白生產(chǎn)線)于2015年4月初恢復生產(chǎn)。根據(jù)東方鈦業(yè)原制定的生產(chǎn)計劃，預計本次災害將導致東方鈦業(yè)鈦白粉減產(chǎn)共計4.87萬噸，其中影響一期生產(chǎn)線2014年度減產(chǎn)0.7萬噸;影響二期生產(chǎn)線2014年度減產(chǎn)2.17萬噸，2015年度減產(chǎn)2萬噸。攀鋼鈦業(yè)作為國內(nèi)重要的鈦白粉供應商，旗下鈦白粉的生產(chǎn)基地包括：攀鋼鈦業(yè)本部、攀枝花東方鈦業(yè)和重慶鈦業(yè)。攀鋼鈦業(yè)本部早在2013年7月宣布永久關(guān)閉，新廠暫未落實;位于重慶的重慶鈦業(yè)，由于其坐落城區(qū)，受環(huán)保政策影響，已被限期于2014年年底搬遷，如此三難，攀鋼旗下鈦白粉產(chǎn)品庫存告急，或就此另尋他法。(3)、海峰鑫化工發(fā)生爆炸事故。據(jù)攀枝花市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局官網(wǎng)報道，釩鈦高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)海峰鑫化工有限公司“10.20”煤氣發(fā)生爐發(fā)生爆炸事故，目前暫無人員傷亡報道，該公司設計產(chǎn)能6萬噸/年，預計對鈦白粉整體行情影響不大。
9、新環(huán)保法將落地，鈦白粉行情理論利好。4月24日，四易其稿的“史上最嚴”《環(huán)境保護法》修訂通過，此法的增設按日計罰、治安處罰、連帶責任、賦予環(huán)保部門一些職責和權(quán)限等四大突破，若能嚴格、嚴肅執(zhí)行，將使鈦白粉等諸多化工行業(yè)生產(chǎn)商生產(chǎn)重心側(cè)重于此，生產(chǎn)當中的環(huán)保成本或增加，一些并未達標的生產(chǎn)商或被迫停產(chǎn)，市場供應量下降，貨源難找助推價格攀升，而過低的開工率或嚴重影響鈦白粉生產(chǎn)商對鈦精礦的需求，攀西地區(qū)大量的積壓庫存或使價格持續(xù)下沉，2015年或形成“賣鈦白粉的笑了，賣鈦精礦的哭了”的局面;若出于保護地方支柱產(chǎn)業(yè)而“折扣”執(zhí)行，鈦白粉行業(yè)或繼續(xù)煎熬于價格低位的成本線邊緣，最終只能是“熬”出一個“阿香婆”!
10、鐵路貨運成本增加。國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整鐵路貨物運價有關(guān)問題的通知》，自2月15日起，調(diào)整鐵路貨物運價，鐵路貨物運價由政府定價改為政府指導價;對全國鐵路實行統(tǒng)一運價的營業(yè)線貨物運價進行調(diào)整，貨物平均運價水平每噸公里提高人民幣1.5分。鐵路運費價格上漲，理論上在物流成本帶來一定壓力，但就目前情況來看，影響體現(xiàn)暫時不是很明顯。
11、國際品牌屢次報漲，國內(nèi)執(zhí)行靈活。杜邦(DuPont)、特諾(Tronox)、亨斯邁(Huntsman)、石原(ISK)和康諾斯(Kronos)等國際鈦白粉生產(chǎn)商2014年宣布調(diào)漲相對較少，對國內(nèi)影響也并不大，各大貿(mào)易商多以實單一單一議為主，操作比較靈活，或主要拉動外貿(mào)出貨和增強市場人士對后市的利多預期。現(xiàn)將其調(diào)漲記錄羅列如下：①、亨斯邁(Huntsman)自2014年1月1日起，亞太等地區(qū)價格上調(diào)200美元/噸;②、康諾斯(Kronos)自2014年4月1日起，調(diào)漲250美元/噸;③、石原(ISK)自2014年7月1日起，亞太地區(qū)銷售的鈦白粉價格上調(diào)200美元/噸;④、杜邦(DuPont)自2014年7月1日起，亞太地區(qū)銷售的所有規(guī)格的鈦白粉價格上調(diào)100美元/噸;⑤、石原(ISK)自2014年10月1日起，亞太地區(qū)銷售的鈦白粉(二氧化鈦)價格上調(diào)100美元/噸。
12、出口較好，直接提振市場。從下圖中2014年鈦白粉商品進出口數(shù)據(jù)量走勢圖中可以看出，出口量總體呈現(xiàn)震蕩攀升態(tài)勢。根據(jù)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年前11個月總進口量為19.7669248萬噸，與2013年同期的17.8273352萬噸增加1.9395896萬噸，增幅為10.88%;而2014年前11個月總出口量為50.8728211萬噸，較2013年同期的36.4642416萬噸增加14.4085795萬噸，增幅為39.51%。對比來看，出口量增幅比較明顯，據(jù)生意社統(tǒng)計，西南龍企4-10月連續(xù)7個月外貿(mào)總量逾1萬噸，也正是因此利好拉動，國內(nèi)生產(chǎn)商庫存有所緩解，“單邊”提振國內(nèi)的價格市場。
2014年鈦白粉商品進出口數(shù)據(jù)量走勢圖
13、鈦精礦近全年弱勢，鈦白粉失原料價格支撐。2014年攀枝花鈦精礦價格接近全年弱勢，46品位10礦價格一度從1月最高710元/噸，降至12月末最低的480元/噸(均不含稅)，垂直降幅達32.39%。
1-4月中旬，鈦精礦慣性延續(xù)降價期。1月價格市場相對平穩(wěn)，2013年12月底西南龍頭礦企下調(diào)100元/噸，其他同行礦商也隨之跟進，47品位的鈦精礦主流成交價略有松動，在750元/噸(不含稅)左右，多采取一單一議。攀枝花地區(qū)除個別礦商低價走貨外，絕大多數(shù)礦商已經(jīng)停產(chǎn)，攀枝花整體開工率僅為20%左右。進入2月，礦商陸續(xù)開工，攀枝花地區(qū)鈦精礦價格市場略有堅挺。由于前期價格一直低位，節(jié)后礦商調(diào)漲心切，低于650元/噸的價格非常少了，但下游鈦白粉仍不樂觀，礦商也不敢貿(mào)然上調(diào)過多。元宵節(jié)過后，鈦白粉價格市場重返下行通道，對原料鈦精礦價格打壓嚴重，采購謹慎。3月鈦精礦市場依舊弱勢，受累下游需求疲軟與打壓，鈦精礦價格市場繼續(xù)走低，礦商利潤壓縮嚴重，多數(shù)已經(jīng)虧損，攀西地區(qū)整體開工率在30%左右，多以消化庫存為主，出貨欲望較強，實單價格商談空間彈性較大。4月鈦精礦市場先弱后強。月初，攀枝地區(qū)鈦礦仍為偏弱，個別小型礦商價格出現(xiàn)530元/噸(不含稅)的價格，主流價格在560-580元/噸(不含稅)之間。
4月中旬-6月上旬，鈦白粉利多傳到堅挺期。隨著鈦白價格的反彈，4月中旬開始中小型礦商價格也出現(xiàn)反彈，幅度在20元/噸左右，市場開工率較前期也有所增加。5月隨著鈦白粉價格的小幅度上行，中小型礦商成交價格較月初在有30元/噸左右幅度上調(diào)，無奈鈦白粉生產(chǎn)商均在微利運行，高價原料礦并不被市場接受，隨著鈦白粉移庫效應所致的行情逐步慘淡，攀西地區(qū)的鈦精礦市場陷入無動力、無支撐、無市場，“三無”境地，礦商對后市比較悲觀。然而進入6月中旬，鈦白粉雖然價格繼續(xù)報漲，但國內(nèi)出貨情況并不樂觀，鈦精礦出貨壓力也有所增大，價格也出現(xiàn)20元/噸左右的下行。
6月中旬-9月，小幅度降價后僵持期。自4月中旬以來，硫酸法金紅石型鈦白粉隨著西南龍企的幾番調(diào)漲，市場價格“水漲船高”，而近3個月攀枝花原料鈦精礦的價格走勢并沒有受此利好傳導而一路飄紅，相反從6月中旬至今表現(xiàn)弱勢滑坡。8月鈦精礦市場價格僵持維穩(wěn)。主要受水選廠開工率低，市場供應略緊影響，鈦中礦報價與實際成交略有堅挺，目前品位38以上鈦中礦價格在380-410元/噸(不含稅)之間，精礦的大型礦商競爭壓力較大，而下游鈦白粉雖然幾番調(diào)漲，但國內(nèi)行情并不樂觀，對原料礦的采購也多打壓嚴重，價格商談空間頻現(xiàn)，礦商走貨多維持老客戶、老訂單，雖然鈦白粉幾輪調(diào)漲，但對鈦精礦價格依舊打壓嚴重，調(diào)漲勢頭幾遭冷水。9月鈦精礦市場價格僵持維穩(wěn)但報價略有堅挺。受下游鈦白粉市場提振影響，部分礦商有意調(diào)漲，然而市場成交情況并未明顯改觀，成交價基本維穩(wěn)，出貨并不樂觀，攀西地區(qū)礦商整體利潤不高，開工意愿不強，甚至停產(chǎn)，而時至月末，對于實際成交而付款形式較好的采購商，實單價較前期有10元/噸左右的商談空間。生產(chǎn)型礦商面臨“五難”：中礦價格高企、下游采購意向小、實單價格偏低、回款較為困難、中間商壓價嚴重，如此“五難”短期看后市或繼續(xù)僵持維穩(wěn)。
10-12月，年底回款忙使價格屢出新低。隨著10月鈦白粉市場弱勢持穩(wěn)開局，鈦精礦價格市場也隨之被動弱勢，攀西地區(qū)礦商開工率整體不高，鈦白粉生產(chǎn)商對鈦精礦實單價格打壓嚴重，大型礦商開工比較正常，但實際成交也有相應優(yōu)惠政策，也有少數(shù)礦商由于資金壓力大，遂低價出貨，普遍對后市也多為悲觀，加之進口礦持續(xù)走跌，攀西地區(qū)鈦精礦后市或面臨巨大挑戰(zhàn)，實單價格亦在成本線上下徘徊，礦商生存不易。礦商之間競爭激烈，攀西地區(qū)出現(xiàn)少數(shù)礦商“血拼價格”，旨在拋貨，明年“脫離苦海”。11月鈦精礦市場價格僵持弱勢，攀西地區(qū)鈦精礦較月初跌30元/噸左右，跌幅為5.26%。鈦白粉市場棄穩(wěn)歸弱，鈦精礦出貨越發(fā)緩慢，市場詢盤較少，需求無動力，攀西地區(qū)大型礦商弱勢相對穩(wěn)定，而小型礦商價格繼續(xù)走弱，且拋貨心態(tài)較重，更有少數(shù)“血拼價格”，使市場價格混亂，停產(chǎn)礦商越發(fā)增多，據(jù)了解，目前攀西地區(qū)正常生產(chǎn)的礦商僅十余家，加之鈦中礦價格弱勢陰跌，對鈦精礦成本支撐全無，加之臨近年底，礦商資金回籠壓力較大，多按低價現(xiàn)金走貨，對于現(xiàn)金等付款較好采購訂單或再有商談空間，此外，進口鈦精礦價格弱勢“加霜”，攀西鈦精礦競爭激烈，下游回款慢，一部分礦商惜售不出，礦商對后市普遍不看好，價格或繼續(xù)低位運行。時至月末，攀枝花召開了釩鈦博覽會，雖有部分戰(zhàn)略合作達成協(xié)議，但鮮有鈦精礦實際訂單，其中多是小量的長期合作補倉拿貨。時至12月，礦商多有一定資金壓力，成交價格較為混亂，小型礦商為回籠資金“血拼”低價，現(xiàn)金低于500元/噸(不含稅)也在操作，下游鈦白粉價格大幅走跌，對原料鈦精礦價格也是大幅打壓，以銷定產(chǎn)的“涓流”采購頻繁，一些礦商基本沒有利潤，拋貨礦商無底線“血拼”現(xiàn)金已嚴重倒掛，攀西地區(qū)水選廠停產(chǎn)較多，精礦市場開工率較低，正常生產(chǎn)的礦商僅十家左右，大型礦商已有完成現(xiàn)有訂單后提前放假的想法，進口鈦礦價格偏弱，加之農(nóng)歷新年較晚，下游備貨或有或無或推遲。
鈦白粉連漲，緣何鈦精礦弱勢難改?生意社鈦精礦分析師分析原因有四：其一，攀西地區(qū)鈦精礦主要供應國內(nèi)鈦白粉生產(chǎn)商，而目前國內(nèi)的整體交投市場弱勢冷清，遠不如外貿(mào)市場，由于品牌效應，國際市場走貨較好的生產(chǎn)商并不多，大多數(shù)的生產(chǎn)商仍然受困行情冷清，故此對于原料鈦精礦的采購比較謹慎，價格打壓也較為嚴重;其二，從1-5月的進出口海關(guān)數(shù)據(jù)來看，澳大利亞、莫桑比克、越南、印度、韓國等國家在進口礦來源國中名列前茅，共累計進口70.1551萬噸。攀枝花鈦精礦運抵華東等地區(qū)，其成本與進口可用于生產(chǎn)鈦白粉的礦價格相差不多，加之進口礦品質(zhì)等優(yōu)勢，有些生產(chǎn)商則優(yōu)先選擇了進口礦;其三，山東的多數(shù)生產(chǎn)商多數(shù)采購沂水地產(chǎn)鈦精礦，其品位等指標與攀礦相差不多，但整體價格高于攀礦，與攀礦運抵價格相差無幾，所以山東、河南、安徽、江蘇等部分生產(chǎn)商均優(yōu)先選擇附近礦源，從市場價格來看，山東沂水的鈦精礦利潤相比攀礦要稍好;其四，目前攀枝花地區(qū)鐵精粉行情低迷，鈦中礦產(chǎn)量萎縮，部分持貨商趁機調(diào)漲，各精礦商生產(chǎn)成本高企，加之雨季來臨，整個攀枝花地區(qū)除了一些大型礦商生產(chǎn)正常之外，普遍生產(chǎn)熱情不高，攀枝花釩鈦產(chǎn)業(yè)園的鈦精礦整體開工率約為20%。
14、中越關(guān)系使越礦存理論利多。中越關(guān)系緊張，對于國內(nèi)越南礦的整體價格影響甚微，首先，印度、澳大利亞，韓國，俄羅斯的進口比例也在逐漸增多;其次，由于越南礦的來源不穩(wěn)定，國內(nèi)的鈦白粉企業(yè)也逐漸用其他產(chǎn)品代替;最后，國內(nèi)的越南礦仍然有一定的社會庫存，因此，越礦利多或僅限理論和心理層面，最主要還是要看鈦白粉需求情況，利多的市場總是會給原料價格的利多留出空間的。目前越南50A礦價格在1050-1100元/噸(含稅)間。
15、硫酸市場亦弱勢，鈦白粉再失支撐。據(jù)硫酸頻道數(shù)據(jù)顯示，另一種原料硫酸行情今年波動較大，每噸鈦白粉消耗硫酸4噸，硫酸價格波動直接帶動了鈦白粉市場價格波動。目前國內(nèi)硫酸市場弱勢維持，98%硫酸主流均價已在380-420元/噸(含稅)間。
硫酸與鈦白粉價格走勢比較圖
三、后市預測
當我們討論2012年鈦白粉市場風云突變、下游增長放緩，2013年全年無一實質(zhì)性利好的時候，2014年的鈦白粉行業(yè)的整理期逐步顯現(xiàn)，其中有多家生產(chǎn)商實際產(chǎn)量低于去年同期，甚至有半年左右時間處于停產(chǎn)狀態(tài)。
2014是一個不平凡的年景。生產(chǎn)商的生存狀況“人艱不拆”，盡管有半年多的外貿(mào)“單邊”利好支撐，西南龍企的推波助漲，但價格市場始終處于低位，生產(chǎn)商生存依然存在壓力，主要集中在“內(nèi)憂”：1、自身產(chǎn)品優(yōu)勢不明顯。國內(nèi)50余家生產(chǎn)商，市場競爭之據(jù)不言而喻，若自身產(chǎn)品質(zhì)量、價格優(yōu)勢不明顯，很難搏得市場份額;2、生產(chǎn)成本增加(原料、環(huán)保、其他成本)增加導致利潤下滑。生產(chǎn)必要原料、人工等周邊成本增加，加之2015年史上最嚴環(huán)保法的逐步深入實施，生產(chǎn)商廢水、廢氣、廢渣等環(huán)保成本不再是1000元/噸就可以應付的，或許需要投入的更多;3、企業(yè)自身品牌提升產(chǎn)品較少。譬如山東東佳的SR-9000、攀鋼鈦業(yè)的R-298，其定位為高端，在某些方向上可以代替進口的氯化法產(chǎn)品，適應各層次的客戶需求，蒙牛不是還搞了一個特侖蘇嘛!4、企業(yè)高層決策重心轉(zhuǎn)移及其他領(lǐng)域投資失策。“外患”：1、國內(nèi)行業(yè)下游需求疲軟。國內(nèi)市場自2013年房地產(chǎn)疲軟以來，整體建材市場需求大打折扣，加之幾多生產(chǎn)商產(chǎn)能的改擴建，產(chǎn)能過剩比例逐漸擴大，生產(chǎn)商之間競爭明顯，外圍可謂無明顯利好;2、國際外貿(mào)認可度較低及點對點客戶稀缺。國內(nèi)市場交投冷清，生產(chǎn)商把出貨重心向外轉(zhuǎn)移，利用外貿(mào)使生產(chǎn)商庫存壓力得到緩解，而品牌、品控、質(zhì)量優(yōu)勢不明顯，加之點對點的客戶渠道稀缺，就無法發(fā)揮外貿(mào)去庫存能力。如此“內(nèi)憂外患”使得少數(shù)生產(chǎn)商經(jīng)營較難，特別是臨近農(nóng)歷新年，有貸款融資的生產(chǎn)商更涉及到還貸，現(xiàn)金壓力驟增，2014年或艱難捱過，弱勢開局的2015年則世事難料了。生意社化工分社鈦白粉分析師楊遜認為：2015年鈦白粉的價格市場難言樂觀，談論價格也是徒勞，最主要是下游需求得不到根本緩解，2015年首要關(guān)注的還是外貿(mào)出口，預計硫酸法金紅石型鈦白粉價格極值點在10000-13500元/噸(含稅)間，4-5月和9-10月份或成為2015年價格關(guān)鍵期。
相關(guān)上市公司：金浦鈦業(yè)(000545)、攀鋼釩鈦(000629)、安納達(002136)、佰利聯(lián)(002601)、中核鈦白(002145)。
