中國表面活性劑網(wǎng)資訊：2014下半年等待行業(yè)轉(zhuǎn)暖的拐點(diǎn)。當(dāng)下貨幣政策和財(cái)政政策有放松的趨勢(shì),隨著國家與地方多個(gè)重大投資項(xiàng)目的開工,宏觀經(jīng)濟(jì)將會(huì)在今后幾個(gè)季度逐漸回升。但是化工行業(yè)作為后周期品種,我們?nèi)匀徽J(rèn)為需要明確的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好信號(hào)出現(xiàn),才要系統(tǒng)性布局化工板塊。下半年新股將會(huì)繼續(xù)發(fā)行,對(duì)股市形成壓力,我們?cè)诓呗陨先詰?yīng)注意風(fēng)控,把握確定性,追求彈性、增長(zhǎng)。
選擇確定性大的公司作為投資標(biāo)的。從市盈率、市凈率、市銷率等估值指標(biāo)來看,目前化工行業(yè)估值相對(duì)比較合理,相關(guān)指標(biāo)的差異反應(yīng)了化工行業(yè)的盈利能力下滑。從化工子行業(yè)的利潤(rùn)增速來看,化纖行業(yè)的利潤(rùn)增速為正,且同比正向擴(kuò)大,在所有的化工一級(jí)子行業(yè)里面表現(xiàn)良好,
滌綸工業(yè)絲行業(yè)集中度和景氣度提升。這幾年滌綸工業(yè)絲行業(yè)的集中度持續(xù)提升,加強(qiáng)了行業(yè)整體的議價(jià)能力,考慮到PX等產(chǎn)能的投放,使得PTA的成本支撐可能逐步削弱,因此我們預(yù)計(jì)未來價(jià)差空間有望保持合理水平。
油氣上游開發(fā)景氣度仍處于高位。我們預(yù)計(jì)石油需求在第三季度增長(zhǎng),2014年下半年國際油價(jià)WTI將在105美元、Brent在110美元每桶附近震蕩。Bakerhughes全球運(yùn)營井架數(shù)仍在3500左右徘徊,由于石油開采的投資生產(chǎn)周期較長(zhǎng),現(xiàn)有鉆井?dāng)?shù)將會(huì)給上游油田工程服務(wù)行業(yè)帶來足夠的作業(yè)量。
繼續(xù)把握石油改革主線。隨著中國石化[-0.59%資金研報(bào)]混合所有制的逐步推行,大大超乎市場(chǎng)對(duì)于石油改革的預(yù)期。未來加速向社會(huì)和民營資本放開被幾大石油公司壟斷的上游油氣資源;放開中游油氣管道、原油成品油儲(chǔ)備和LNG接收儲(chǔ)運(yùn)裝置建設(shè);放開原油成品油和天然氣的進(jìn)出口權(quán),可能將成為此輪能源放開的政策主線。
維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。推薦公司包括:尤夫股份[3.39%資金研報(bào)](002427)、海利得[0.31%資金研報(bào)](002206)、通源石油[2.31%資金研報(bào)](300164)、滄州明珠[3.49%資金研報(bào)](002108)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2、推薦標(biāo)的在微觀層面受到制約。
